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智通财经APP获悉，华金证券发布研报称，12月24日，据金融时报音信，Meta(META.US)规划最早于来岁为其Ray-Ban智能眼镜添加透露屏，其微透露屏可能用于透露Meta捏造助手的见知或回话本色。光波导具有轻浮、透过率高的优点，容易作念成眼镜的方式，被合计是AR最具应用出路的光学有有筹商。现在，以眼镜方式为主的光波导AR眼镜，聘用对功耗和光机体积条件更高的硅基OLED或者MicroLED有有筹商这类AR眼镜主要作为信息指示、不雅影等场景，主要以破费级市集为主。

华金证券主要不雅点如下：

BirdBath主要用于投屏类眼镜，光波导用于信息指示/AR眼镜

BB有有筹商：旨趣：屏幕位于Birdbath结构顶部，屏幕输出的晴明，历程透镜进行准直。然后投射到45度半透半反镜上，一部分晴明就会被反射到一个球面的半透半反镜上。历程球面的反射，晴明再次回到45°半透半反镜，穿透半透半反镜的晴明，最终参加眼睛，酿成图像。另外，环境光也八成通过球面和45°的半透半反镜参加眼睛。最终终了屏幕和环境光均可参加眼睛。

BirdBath是AR在方便性和透露之间的折中有有筹商，是第一支限度化走向行家的AR眼镜，亦然现在性价比最高，量产最大的AR眼镜有有筹商。它的优点有：FOV可达到50°，对比度高，阔别率高；老本较低，量产程度高；模组较轻，整机不错作念到100g以下；不错显赫裁减像差。过失有：对环境光的透射率低，表面上通过PS薄膜、四分之一波片和偏光片不错将光效力进步至25%；光损较高，在50/50的分束器中，第一次反射有50%光亏欠，当晴明击中合束器时又会亏欠稀零的光；为弥补晴明的多数亏欠，一般镜片会非常黑，肖似室内带墨镜，基于该痛点，电致变色镜片应用成新趋势；无法看到佩带者眼睛。

光波导：光波导具有轻浮、透过率高的优点，容易作念成眼镜的方式，被合计是AR最具应用出路的光学有有筹商。光波导也存在光效低的时弊，在0.1%-10%之间(衍射光波导为0.1%-0.3%阵列光波导为5%-15%)，全天候AR眼镜条件入眼峰值亮度要达到3000nit，因此对输入端透露亮度条件高，以1%的光效来谋略，要达到入眼3000nit亮度需要在30万nit的发光亮度才行。要是以0.1%的光效来谋略，则应该达到300万nit亮度。

此外，由于要作念成眼镜方式，对透露屏的面积和体积条件很高，频频条件体积不杰出1cc(立方厘米)，因此关于透露屏幕的体积和像素密度也建议了很高的条件，频频条件ppi要达到4000以上。

光学有有筹商与屏幕有有筹商共同决定透露抵制，MicroLED+光波导或为最终处分有有筹商

华金证券走漏，不同AR光学，对屏幕有不同的条件，每一种光学有有筹商的光路联想、光效透过率以及体积互异很大，与之相匹配的透露屏幕之间互异较大。

LCoS：基于液晶材料，与硅基集成电路期间相鸠合组成的一种反射型透露器件。其结构是在硅片上，运用半导体制程制作启动面板，然后在电晶体上透过研磨期间磨平，并镀上铝行为反射镜，酿成CMOS基板，然后将CMOS基板与含有透明电极之上玻璃基板贴合，再注入液晶，进行封装测试。LCoS期间的主要应用场景的上风是：期间闇练、模组老本低、透露占比高，LCoS期间的过失是：需要照明单位导致模组体积大、存在背光、功耗高、低温符合性等。

MicroOLED：MicroOLED所以单晶硅半导体为衬底，集成了千万个晶体管组成CMOS启动电路，在CMOS启动电路上蒸镀OLED有机材料酿成发光二极管，可齐备终了高阔别率和渺小尺寸的袖珍透露器件。

MicroLED：MicroLED期间是将LED微缩至长度仅100um以下，是原来LED的1%，且通过巨量接洽期间，将微米等第的RGB三色的MicroLED搬移到基板上，酿成多样尺寸的MicroLED示器。MicroLED为LED阵列渺小化，每个MicroLED可视为一个像素，可单独启动点亮，总共这个词模组更小，亮度、画质、反馈速率皆能有更好的进步。

现在，以头显方式为主的光波导AR头显，光学模组的体积条件较小，功耗条件较低多聘用LCos有有筹商或DLP有有筹商，这类AR头显主要以工业、军警等B端市集为主；以眼镜方式为主的光波导AR眼镜，则聘用对功耗和光机体积条件更高的硅基OLED或者MicroLED有有筹商这类AR眼镜主要作为信息指示、不雅影等场景，主要以破费级市集为主。

跟着MicroLED的在材料和制造工艺的束缚跨越，MicroLED浮松由单色向全彩的标的迭代，现阶段终了RGB三色单片合周详彩(JBDX-cube)；下一阶段量子点以及堆着有有筹商期间束缚冲破和闇练，瞻望单片全彩MicroLED会浮松量产，老本束缚下落，浮松成为AR眼镜的首选屏幕有有筹商。

投资建议

华金证券合计，智能可衣着开采的需求增长，以及生成式东说念主工智能大模子的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市集。在短期内AR眼镜用户画像较为无极配景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切进口，以眼镜(雠校概念/阴私)为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛说念。建议轻柔参加各产物供应链或有筹谋期间储备厂商。

筹谋标的

光学：水晶光电(002273.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)、欧菲光(002456.SZ)、韦尔股份(603501.SH)；ODM/OEM：歌尔股份、亿说念信息(001314.SZ)、天健股份(000090.SZ)、龙旗科技(603341.SH)、佳禾智能(300793.SZ)等；存储：兆易立异(603986.SH)、佰维存储(688525.SH)；录像头：韦尔股份(603501.SH)、舜宇光学科技(02382)等。

屏幕：京东方-A(000725.SZ)、华灿光电(300323.SZ)、JBD(未上市)；电板：豪鹏科技(001283.SZ)、ATL(未上市)、德赛电板(000049.SZ)、欣旺达(300207.SZ)；终局厂：Rokid(未上市)、雷鸟立异(未上市)、Xreal(未上市)、影目科技(未上市)、闪极科技(未上市)。

风险指示

期间演进轨说念与产业生态尚不决型风险；对前瞻要点期间产业化程度明锐性不彊风险；本色生态开采不足预期风险；卑鄙需求不足预期风险。

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